股票小课堂

分红到底有什么意义?

  很多人都说分红是没意义的,甚至是吃亏的。

  理由有3点

  1: 分红股价要除权!

  2: 分红还要缴税啊!

  3: 分红的钱不如留在公司继续投资赚钱!

  结论就是分红不能让你的钱变多,算上缴税你还亏了。

  真正是这样的吗?分红到底有什么意义?为什么成熟市场上机构这么注重分红呢?公司分红下降在那里基本上都是对应股价下跌。全世界的机构都是傻子吗?

  分红的第一大意义:增加你的权益比

  这个可能是分红最重要的意义,并且涉及到股票的本质。

  股票价值的本质是什么?是你在公司权益的百分比。也就是说公司的%是属于你的。一个公司A分红以后如果你把分红的钱再投资买入A股票。总股本不变,你持有的股数变多=你占公司的权益提升。就算你不买入这个股票,把分红的钱买入其他公司B,那么你在A的权益比也不会降低,同时你还有了B的一部分权益。因为分红能再投资所以分红实际上和公司回购股票注销道理是一样的。你以为回购股票最大的意义是拉抬股价吗?其实上通常回购的那点钱根本无法拉抬股价太多,主要意义是降低股本然后所有持股人的权益占比提升同时公司EPS也能上升。回购和分红的区别是:回购帮你自动再投资本公司同时不缴税。分红让你有选择权:可以再投资本公司但也能买其他公司或者拿去消费,代价是缴税。 回购还有一个问题就是回购价格。高价回购不如分红,低价回购比分红效率还高。所以这里有一个管理层判断的能力。

  有一个笑话段子: 假设你是A公司的股东,公司不停的回购注销,最后流动股只剩下你手里的100股了。这时候CEO跑来买你手中的股份,你该以多少价格卖给他?

  答案是: “你给我滚,这个公司是我的了”

  分红的第二大意义:最大化股东利益

  合理的分红比例是最大化股东利益的关键。很多人反驳分红的另外一个理由就是:分红的钱不如留在公司继续投资赚钱。问题就出在这里,不是每个公司都有这么多投资机会。阶段不一样最佳分红比例自然不一样。在公司起步阶段,有大量市场存在,等待需求被满足。这时候公司大比例分红自然是短视的,损害股东长期价值的。但是当市场已经比较成熟,稳定增长那么并不需要把每年赚的钱再投入。多余的钱就该分红。这个是最理想的情况:每年除去正常运营和扩大生产的钱全部分掉。同时这个也是成熟企业维持高ROE的一个常规途径。

  分红的第三个小好处:估值的下降

  在年报公布的时候,分红已经决定。分红的钱虽然还没发出去但是已经在股东权益里面扣除了。所以当除权的时候PE PB会相应下降。看起来舒服一点

  最后股价的绝对定价就是分红决定的:公司市值=未来公司所有分红在今天的折现值。

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