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企业估值的前提

企业估值的前提

  企业的估值(定量)的前提,就是首先要定性,有了这个条件,你手里的DCF、、EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市净率、市销率、ROE、毛利率、资产周转率、净利润率、经营利润率、财务杠杆、权益乘数、净现金流量、流动比、速动比等等的财务分析,才有用处。否则,估什么值,就是胡说八道,外行看是内行,内行看是外行。

  这个定性就是对企业初步好和坏的评价,就像我们小时候,看电影里人物,先要说清谁是好人,谁是坏人一样。为什么会这样?因为企业是活的,是人在起主导作用?尤其是董事长。

  前几年,有家山西企业,董事长也是企业的创办人,很能干,很多VC,PE都想投资,正在谈判价格时董事长突然死亡,24岁的儿子走马上任,儿子为了拉住VC,PE,主动降到VC,PE想要的价位,但VC,PE这时不说价了,找理由离开这家企业了,山还是那座山,粱还是那座粱,为什么低价都不要了?这时DCF、、EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市净率、市销率、还管用吗?这就是估值的定性。没有定性就不要定量(DCF、、EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市净率、市销率),就也是巴菲特的估值法。

  巴菲特式估值法从来没有正式地立为估值方法的行列,因为巴菲特本人认为这是个私人的方法,这个方法就是巴菲特常说“在投资决策中,我最看重的是人的管理水平”。而且这个也是活的,所以实际上想要个估值的准确数据是没有的,这也是把投资看成艺术的原因。也是投资人水平高低的分水岭。这需要投资的磨练和投资的思考。也有天赋在里面。

  这也很好的回答,以前朋友的提问,国企为什么不能买,我当时说国企之一资源类可以买,其他都不要买的原因。企业家是有天赋的人,像艺术家和政治家等等一样,不是所以的人都可以的,老话说的好---三年培养个秀才,十年培养不出一个买卖人。投资国企(除非控股),就是投资政工干部和党棍,当然资源类除外。

  遇见中国平安和中国人寿,想都不要想,把中国人寿踢掉,遇见蒙牛和伊梨(现在情况有变),想都不要想把伊梨踢掉。还有国药股份和上海医药,华兰生物和天坛生物等。这就是估值的定性,把好人和坏人分开后,再用天平称。这样你获胜的把握就很逻辑了,(股市马经 http://www.goomj.com收集整理)这也是投资界老说巴菲特保守,不告诉大家他估值的核心,现在大家明白了,确实不好说清,好人和坏人的区别,从来不好分。芒格说:从来没有看见巴菲特用计算机算估值。

  但是市场有聪明的资本,他们在不长的时间里会取得估值的共识,在市场稳定时给予企业合理价位,这也是我发现新股开盘价,价值投资短期获利法的思想源泉。一年的实践,很满意。

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